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富达国际:对A股持乐观看法 中国债券仍吸引外资目光
  • 发布时间:2020-03-18
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  • 原标题:富达国际:对a股的乐观看法,中国债券仍在吸引外资

    在全球经济下行压力的背景下,2020年中国股票和债券市场将何去何从?如何选择投资机会?

    A股估值有望上升

    “我对2020年a股市场持相对乐观的看法。”富达国际(Fidelity International)中国股票投资主管兼基金经理周文群认为,从宏观经济角度来看,中国在过去几年经历了去杠杆化和可交割性的过程,经济增速从高位回落,这给a股带来了一定压力。

    随着每年国内生产总值5%-6%的中高增长率成为新常态,宏观环境对a股市场的负面影响预计将在未来5-10年逐渐消退,相对稳定的市场环境有利于投资者寻求超额回报。“

    周文群认为,缓解贸易摩擦将是2020年市场表现的最大催化剂之一。这将带来一系列信心恢复,包括消费者信心和制造业投资信心,这将有利于经济增长和股票价格。

    在过去十年中,中国股指的表现与国内生产总值的增长不相匹配,沪深300指数和上证综合指数没有显着增长。

    "股指没有表现出来的主要原因是估值已经减半。周文群解释说,以沪深300指数为例,该指数的估值从2009年的24 -25倍降至现在的12倍。然而,她认为这种现象在未来会有所改善,原因有三:第一,中国的经济增长正从“数量增长”向“质量增长”转变。产量的增长很重要,但其可持续性值得怀疑。在过去十年中,中国经济主要依靠高借贷来维持增长。显然,股票市场不同意这种增长,所以股票指数的估值已经削减了一半。进入定性增长阶段后,估值的下行势头将减弱。

    其次,改革的红利不断释放。科学的董事会登记制度、新证券法下的股票市场监管以及对投资者的保护将促进股票市场的健康发展,提高盈利效果。

    第三,整体利率下降的趋势将有助于股票市场估值上升。2018年理财产品的回报率仍为4%-5%,目前已降至3.5%,未来可能还会继续下降。在这种情况下,股票市场的吸引力将会增加。

    在具体行业,在周期复苏过程中,随着资本支出的复苏,周文群对短期内集中度提高的周期行业和长期内三大行业持乐观态度,包括高端制造业、消费升级相关行业、独立可控的科技行业。

    "然而,目前,自主可控概念的技术产业发展过快。也许是由于高估值和短期吸引力有限,长期来看仍有很大的发展空间。”周文群说道。

    中国债券仍受青睐

    中国债券仍在吸引外国投资。

    富达国际基金经理程浩认为,未来几年进入中国债券市场的海外基金将继续增加,原因有二:

    一方面,预计2020年国内货币政策将基本延续2019年的基调。在可控的情况下,中国倾向于定向宽松,中国的利率和信用债券收益率具有很强的吸引力。

    另一方面,债券市场的国际化趋势正在加强。随着中国债券被纳入彭博(Bloomberg)的巴克莱全球综合指数(Barclays Global Composite Index),摩根大通的旗舰指数将很快被纳入中国债券,富时罗素将继续观察并考虑加入中国债券。

    在过去的两年里,信用违约频繁发生。程浩估计,信贷违约仍将在2020年达到峰值,但不太可能超过2018年和2019年。这与市场分布结构有关。大多数信用债券将于2016年发行,基本上将于2018年和2019年到期,而2020年的总到期压力相对较小。“

    ”随着信用溢价的出现,投资者对indi具有了卓越的分析能力

    在信用债务方面,通过自下而上的债券研究,富达国际将在2020年保持一定的信用下降。“对于一些评级为AA及以下的高收益债券发行人,如果债务结构合理,主营业务稀缺,资产流动性好,我们仍然认为他们是高性价比的投资对象。”程浩说道。

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