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奥锐特申请上市:背靠国际大客户,九成以上收入来于海外
  • 发布时间:2020-01-26
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  • Orette此前披露了首次公开发行股票的招股说明书(声明草案),并打算申请在上海证券交易所主板上市。

    奥利特制药有限公司成立于1998年。其主要业务是研发、生产和销售特色中间体、原料药和制剂。主要产品有呼吸系统药物、心血管药物、抗感染药物和神经系统药物,包括氟米松、丙酸氟替卡松、依普利酮、替诺福韦、普瑞巴林等原料药和中间体。

    数据显示公司拥有葛兰素史克(GSK)、Apotex、焊接等国际客户资源。其产品主要出口,报告期内出口收入占比保持在96%以上。

    2016年至2018年,公司营业收入分别为5.9亿元、5.44亿元和5.75亿元,母公司净利润分别为8673.7万元、4727.8万元和1.37亿元。2017年,该公司的经营业绩下降,部分原因是除了仿制药市场的竞争之外,外汇损失增加。

    在国际知名客户的支持下,奥莱特真的可以放心吗?

    部分生产线超负荷运转,为扩大生产筹集了3.88亿元。

    截至招股说明书签署之日,Orite的控股股东为东本投资,直接持有公司1.亿股股份,占总股本的42.66%。

    Orette的实际控制人是彭志恩,彭志恩通过东本投资间接持有公司42.66%的股权,通过天台铂金融间接持有公司2.75%的股权,通过天台铂间接持有公司1.84%的股权,彭志恩共控制公司47.25%的股权。

    公司计划在该计划中发行不超过4100万股的股票。募集资金将用于原料药生产线技术改造项目、特色原料药及配套设施建设项目、中试中心建设项目和补充营运资金。

    项目总投资额为4.611亿元,其中3.亿元由募集资金投资,其余由奥莱特自筹。

    本次筹资和投资的目的是加强和扩大公司现有的主要业务,提高其研发能力和竞争力。从主要产品的产能、产量和产能利用率来看,由于下游市场需求的扩大,公司面临产能不足的问题。

    2016年至2019年上半年,替诺福韦产能利用率分别为86.10%、166.43%、146.53%和71.09%,普瑞巴林产能利用率分别为77.61%、139.12%、128.80%和174.30%,均处于超负荷生产状态。

    数据显示,在技术改造项目完成后,普瑞巴林和替诺福韦的生产能力将分别提高到100吨/年和60吨/年。

    自产和贸易是两大业务,主要产品相对集中。

    数据显示Aurate主要从事特色原料药和医药中间体的研发、生产和销售,其客户主要是大型国际制药公司。公司的主要产品是呼吸、心血管、抗感染和神经系统药物,包括氟米松、丙酸氟替卡松、依普利酮、替诺福韦、普瑞巴林等原料药和中间体。

    根据整体业绩,公司2016年至2018年的营业收入分别为5.9亿元、5.44亿元和5.75亿元,归属于母公司的净利润分别为8673.7万元、4727.8万元和1.37亿元。

    奥利特2017年的经营业绩较2016年有所下降,归属于母公司的收入和净利润分别下降了7.79%和48.42%。主要有两个原因:

    第一,随着公司下游药品的原始研究药物专利到期,大量仿制药加剧了市场竞争,导致公司原材料和中间体销售价格下降,公司毛利率下降3.14个百分点。

    第二,2017年人民币兑美元汇率上升,汇率因素导致财务支出波动。交易所

    在自产业务中,心血管和呼吸系统产品是公司的主导产品,其总收入占公司总收入的50%以上。根据2019年上半年的数据,心血管和呼吸产品的收入份额分别为35.98%和16.92%。

    个别产品的收入相对较高,公司面临主要产品相对集中的风险。

    公司2017年营业收入比2016年减少46,555,700元。除贸易业务收入减少23,675,000元外,部分减少来自心血管产品减少25,034,700元。

    在国际知名客户的支持下,90%的收入来自海外。

    从汇兑损失增加导致的公司利润波动可以看出,奥雷特有出口收入占较高比例的风险。

    数据显示,公司主要产品基本为出口产品,报告期内出口产品收入占比分别为96.79%、98.24%、96.74%和96.47%。从区域分布来看,公司的销售市场主要集中在欧洲、亚洲和南美洲。

    Orette拥有世界上许多大型知名制药公司的客户资源,包括葛兰素史克(GSK)、Apotex、赛诺菲、Teva、Welding、Hovione、斯特林等。在大客户为公司带来大量订单的支持下,奥雷里奥还面临着客户集中度相对较高的风险。

    从2016年到2019年上半年,Orite药业对前五大客户的总销售收入分别占当前营业收入的47.69%、39.34%、40.73%和40.91%。可以看出,该公司高度依赖前五名客户。

    研究中的产品有15种,R&D投资少。

    原料药行业对技术标准的要求很高,提高公司的R&D水平也是提升其核心竞争力的关键。

    Orette目前正在研究15种产品。其中,多替拉韦钠、威兰特罗、奥巴胆酸和恩扎鲁拉米等多种产品已在实验室阶段开发,目前正处于试点阶段。此外,还有几种原料药和制剂产品处于实验室研发阶段。

    报告期内,公司研发支出分别为1794.5万元、2352.56万元、2465.47万元和1231.4万元,分别占营业收入的3.03%、4.32%、4.28%和4.29%。

    但是,与上市的化学原料药、黄药、华海药业、李斯特、通和药业等中间制造公司相比,奥莱特的R&D成本率较低。2016年至2019年上半年,同行业可比上市公司的平均R&D成本率分别为6.90%、7.09%、8.31%和6.37%。

    海外市场竞争激烈。主导产品有一定的优势。

    Orette的销售客户集中在海外市场,他们的市场竞争更多来自海外公司。在细分市场竞争中,公司的主导产品仍然具有一定优势。

    对于依普利酮产品,包括奥莱特在内的全球3家公司已获得欧盟环境保护证书,4家公司在美国持有“激活”的二甲基甲酰胺。奥雷特是一家国内制造商,在美国同时拥有加拿大环境保护证书和德国制造厂。其产品具有一定的价格优势。报告期内,依普利酮产品的毛利率超过64%,平均占公司总收入的30%。

    从市场份额来看,该公司的丙酸氟替卡松和依普利酮产品在世界同类原料药消费中占很大比例。2016年至2018年,丙酸氟替卡松的市场消费比例分别为8.05%、38.25%和30.65%。依普利酮的市场消费比例分别为58.36%、49.08%和61.21%。

    全球仿制药行业高度集中。这将是与国际仿制药巨头建立稳定合作关系或成为原料药和知名药物中间体供应商的关键。

    在继续保持和开发大规模客户资源的同时,提高公司的研发能力,并根据客户需求丰富其产品结构,可能是目前专注于出口的Auriet的一项关键任务。(WGX)

    作者:面包金融

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